Mudança na política monetária japonesa reflete nas operações de “carry trade” e reduz a oferta da moeda americana no Brasil
O real se desvalorizou ante o dólar na 4ª (31.jul) e na 5ª feira (1.ago.2024) e chegou a R$ 5,74, maior nível desde dezembro de 2021. Mesmo com as decisões monetárias da “super 4ª” no Brasil e nos Estados Unidos, a alta da moeda americana por aqui também reflete outro fator: os juros no Japão.
O impacto no câmbio local é ocasionado por mudanças nas operações chamadas “carry trade”, que consistem em tomar dinheiro a uma taxa de juros baixa de um país (no caso o Japão) e aplicá-lo em outra moeda, onde as taxas de juros são maiores (no caso o Brasil).
Como o Japão tem histórico de deflação, o banco central japonês mantinha taxas de juros negativas desde 2016. Por isso, investidores enxergam a oportunidade de pegar emprestado no Japão, converter o iene em dólar e aplicar o montante no Brasil –que, apesar de cortes recentes, ainda mantém a taxa Selic em 2 dígitos (10,50%).
Mas o carry trade passou a não ser mais tão atrativo por conta da mudança dos rumos da política monetária japonesa.
Na 4ª feira (30.jul.2024), o BoJ (Banco do Japão) elevou a taxa de juros de curto prazo no país para 0,25%, tornando-a positiva pela 1ª vez depois de mais de 8 anos. O movimento já era esperado, mas consolida a estratégia de reversão de juros negativos.
“Essa decisão já estava sendo precificada, mas o momento do BoJ foi uma surpresa, pois era uma dinâmica aguardada mais para frente pelo mercado”, afirmou o economista-chefe da Nova Futura Investimentos, Nicolas Borsoi.
Depois de assumir o comando do BoJ em abril de 2023, Kazuo Ueda sinalizou que seria necessário rever a política de juros caso a inflação do país se mantivesse “de forma sustentável” acima da meta de 2%.
Ao contrário do Brasil, que define metas para a inflação oficial não ultrapassar, o Japão espera e deseja certa alta dos preços, o que é um sinal de que a histórica deflação que corrói a economia do país oriental está ficando para trás.
FATOR DÓLAR
O dólar é geralmente a moeda utilizada para operações de carry trade, e mudanças na taxa de juros dos países impactam a oferta e a demanda da moeda americana.
Com a previsão de iene mais caro, é esperado que os investidores desmontem posições no carry trade e tirem os recursos alocados no Brasil e em países emergentes (que historicamente têm juros maiores) para pagar o que devem na moeda japonesa. Isso muda a oferta e a demanda de moeda dos países.
Na prática, o movimento leva mais dólar ao Japão e o iene se valoriza, enquanto sai dólar do Brasil e o real perde valor.
ALERTA DE RECESSÃO
O mercado financeiro ainda se mantém alerta para sinais de recessão nos Estados Unidos e, consequentemente, no resto do mundo. O temor de queda da atividade econômica no globo também contribui para o fortalecimento do dólar no mundo perante as outras moedas, pois os investidores buscam segurança em momentos de imprevisibilidade.
“Se entrarmos em uma trajetória recessiva, o Japão deve desistir de aumentar mais os juros e os Estados Unidos vão começar a reduzir a taxa. Como os bancos centrais dos países emergentes estão mais conservadores quanto à inflação, o mercado pode voltar a olhar com atratividade para a América Latina por causa do carrego maior”, afirmou Borsoi.
O Goldman Sachs, Citi Group e o JP Morgan passaram a precificar na 6ª feira (2.ago) um corte de juros nos EUA de 50 pbs (pontos-base) em setembro, levando à taxa referencial entre 4,75% e 5,00%.
